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金融季末资金面收紧荐5股

发布时间:2019-09-13 19:15:03 编辑:笔名

金融:季末资金面收紧 荐5股 2017-0 -27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

MPA考核临近,资金面显著偏紧。 月21日,银行间质押式7天回购利率(R007)飙升至5.01%,创下自2015年以来的最高水平;与此同时,上海银行间同业7天拆借利率(SHIBOR7D)也在同日攀升至自15年7月以来的最高点,达到2.77%。我们认为季末临近MPA考核是本周市场流动性明显收紧的主要原因。MPA考核要求将银行的表外理财纳入广义信贷监管范围,由于中小银行负债端同业负债的占比较高,而其同业负债更依赖于同质化的同业存单。本周股份行和农商行的6月期同业存单到期收益率分别由上周的 .8 %、 .94%进一步上升至 .9 %、4.05%,预计季末MPA考核对中小银行影响较大。

央行行长周小川等多位高管共同发声,货币政策宽松周期逐步终结。 月26日,在2017年博鳌论坛分论坛上,央行行长周小川着重谈及货币政策问题:当前货币宽松政策已处于周期尾部,全球各大经济体需要逐渐转变成比较审慎的货币政策,并重视财政政策对结构性调整的作用。近期各大同业利率的攀升已明确传递市场紧缩预期信号,在货币政策转向的情况下,依靠基建投资发力维持信贷持续增长。我们认为,在地产调控力度增大、财政政策的积极导向下,银行有望通过积极参与PPP项目来实现贷款稳健扩张、改善资产质量、及创新金融产品等多重目标。

维持板块看好评级,推荐板块配置价值。由于季末MPA考核临近导致本周资金面收紧,叠加少数银行16年业绩不及预期,引发近期市场的担忧情绪, 月以来板块持续调整。但我们认为季末流动性紧张预期过于悲观,原因在于:(1)从行业整体来看MPA考核多数银行达标无压力,当前市场对MPA考核也已形成一致预期;(2)从基本面来看,加息周期下将对银行息差带来正面影响,随着上市银行后续大量披露年报和一季报,资产质量趋稳和息差企稳向好逻辑将得到验证,行业向好大逻辑将得到更多信心。银行板块过度调整即是打开加仓机会,我们看好4月或迎加仓良机。当前板块对应于17年0.9XPB,17年6. XPE,重点推荐宁波银行(持续看好成长属性)、南京银行(持续看好成长属性)、北京银行(信贷需求和质量较优,投贷联动和受益津京冀等多重催化因素)、招商银行(零售业务优势显著,轻型银行打造显效)、工商银行(龙头经营稳健,大行受益息差和资产质量趋稳逻辑)。

重要信息回顾:

板块表现一周回顾:本周申万银行指数下跌1.1%,沪深 00指数上涨1. %,银行板块本周跑输大盘。申万28个一级行业中,银行指数本周涨幅排名27。公司层面,不考虑次新股,仅有 家银行本周未下跌。本周涨幅最多的是宁波银行(0.6%),南京银行(0. %)和工商银行(0.0%)。次新板块行情有所回落。

行业要闻。1)北京、镇江等多地地产限购限贷政策加码,北京重拳收紧楼市,封堵假离婚等“绕道”买房。2)银监会将加强与保监会、证监会、央行的协调,消除监管真空。 )证监会副主席方星海对A股纳入MSCI指数谨慎乐观。4)博鳌论坛发布互金报告:建立互联网金融监管长效机制。5)央行行长周小川在博鳌论坛上就货币政策发声,货币政策宽松周期已经处于周期尾部。

公司动态。1)江苏银行、中信银行和招商银行陆续披露16年年报;2)招商银行拟非公开发行数量不超过2.75亿股,总金额不超过275亿元的境内优先股; )中国银行(香港)出售集友银行70.49%的股份给厦门国际投资有限公司。

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